Ecossistema Fintech na União Europeia : o eixo oferta-procura num estudo de dados em painel

Abstract

A pandemia COVID-19, a globalização, a incessante necessidade de inovar e a competitividade a nível global tornaram os processos progressivamente mais digitais. As fintechs surgem em consonância com estas necessidades, apresentando-se como um meio alternativo às atividades financeiras tradicionais. No contexto da União Europeia (UE), compreender quais são os fatores que determinam a criação deste tipo de empresas constitui uma questão de relevância científica e política, sobretudo num período marcado pela crescente digitalização e pela harmonização regulatória. A presente dissertação tem como objetivo identificar os determinantes da criação de fintechs na UE, entre 2013 e 2023, com principal enfoque na Literacia Financeira (LF), face aos determinantes de mercado, à infraestrutura digital e ao ambiente institucional. Para o efeito, foram desenvolvidas seis hipóteses de investigação, organizadas em quatro dimensões (lado da procura - LF e inclusão financeira lado da oferta dimensão económica, penetração digital e o ambiente regulatório e macroeconómico). Metodologicamente, o estudo adota uma abordagem quantitativa, com análise de dados em painel para catorze países da UE, totalizando 154 observações. A variável dependente (número de fintechs por país/ano) foi obtida por meio da Crunchbase. As variáveis independentes do estudo foram obtidas igualmente a partir de bases de dados secundárias. Tendo em consideração o carácter de contagem e a sobredispersão da variável dependente, recorreu-se à regressão binomial negativa, com inferência estatística por bootstrap-cluster com 500 réplicas. Os resultados demonstram que a LF se revelou não significativa no que concerne à criação de fintechs. Por oposição, a dimensão económica dos países é o principal fator determinante da criação de fintechs, obtendo-se um resultado positivo, robusto e significativo ao nível de 1% em todos os modelos estimados onde esta variável foi incluída. A qualidade do ambiente regulatório apresenta, igualmente, um efeito positivo, embora significativamente marginal. A pandemia COVID-19 revelou-se como uma catalisadora do ecossistema fintech no período em análise. Os resultados obtidos permitem contribuir para o preenchimento de uma lacuna empírica relevante na literatura, dando destaque à dimensão de mercado e à qualidade regulatória como alavancas prioritárias para o desenvolvimento do ecossistema da UE.

The COVID-19 pandemic, globalization, the constant need to innovate, and global competitiveness have led to processes becoming increasingly digital. Fintech companies have emerged in response to these needs, offering an alternative to traditional financial activities. In the context of the European Union (EU), understanding the factors that drive the creation of such companies is a matter of scientific and political relevance, particularly in a period marked by increasing digitalization and regulatory harmonization. This dissertation aims to identify the determinants of fintech creation in the EU between 2013 and 2023, with a primary focus on Financial Literacy (FL) in relation to market determinants, digital infrastructure, and the institutional environment. To this end, six research hypotheses were developed, organized into four dimensions (demand side FL and financial inclusion supply side economic dimension, digital penetration, and the regulatory and macroeconomic environment). Methodologically, the study adopts a quantitative approach, using panel data analysis for fourteen EU countries, resulting in a total of 154 observations. The dependent variable (number of fintechs created per country per year) was obtained from databases. Given the count nature and overdispersion of the dependent variable, negative binomial regression was used, with statistical inference performed via bootstrap clustering with 500 replicates. The results demonstrate that FL proved to be not significant with regard to the creation of fintech companies. In contrast, fintech creation, yielding a positive, robust, and statistically significant result at the 1% level across all estimated models where this variable was included. The quality of the regulatory environment also exhibits a positive effect, albeit a marginally significant one. The COVID-19 pandemic emerged as a catalyst for the fintech ecosystem during the period under analysis. The results obtained help fill a significant empirical gap in the literature, highlighting market size and regulatory quality as priority levers for the development of the EU ecosystem.